【#文档大全网# 导语】以下是®文档大全网的小编为您整理的《财务管理专业 案例：公司股票价值评估》，欢迎阅读！
案例1 公司价值评估
【背景资料】
张明是财达咨询公司的一名财务分析师，应邀评估红旗商业集团建设新商场对公司价值的影响。张明根据公司情况做了以下估计：
1公司本年度净收益为2021元，每股支付现金股利2元，新建商场开业后，净收益第一年、第二年均增长15%，第三年增长8%，第四年及以后将保持这一净收益水平。
2该公司一直采用固定支付率的股利，并打算今后继续实行该。 3公司的β系数为1，如果将新项目考虑进去，β系数将提高到。 4无风险收益率（国库券）为4%，市场要求的收益率为8%。 5公司目前市价为元。
张明打算利用股利贴现模型，同时考虑风险因素进行价值的评估。红旗集团公司的一位董事提出，如果采用股利贴现模型，则股利越高，股价越高，所以公司应改变原有的股利提高股利支付率。
（案例资料财务与会计教研室
《财务管理案例集》）
【思考讨论】
请你协助张明完成以下工作：
1参考固定股利增长贴现模型，分析这位董事的观点是否正确。 2分析股利增加对可持续增长率和的账面价值有何影响。 3评估公司价值。
【分析提示】
1该董事的观点是错误的。在固定股利增长模型中“P0=
D1
”，当股利较 kg
高时，在其他条件不变的情况下，价格的确也会较高。但是其他条件不是不变的。如果公司提高了股利支付率，增长率g就会下降，价格不一定会上升。事实上，如果收益率R>，价格反而会下降。
2股利支付率的提高将减少可持续增长率，因为用于再投资企业的资金减少了。股利支付率的上升会减少账面价值，原因也是一样的。 3=4%8%-4%×=10% 价值计算见下表。 年份
每股股利元 现值系数i=10% 股利现值（元/股） 第3年年末股价元/股 第3年年末股价现值 （元/股） 价值
0 2
1
2
3
合计
公司的内在价值将高于其市价，这一分析表明：采用新项目，公司股价将会上升，它的β系数和风险溢价也会上升。
本文来源：https://www.wddqxz.cn/2ba1fa88ef3a87c24028915f804d2b160b4e86eb.html
2022-12-05
