财管大题

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某公司有一项付款业务，有甲乙两种付款方式可供选择，甲方案：现在支付15万元，一次结清；乙方案;分五年付款，1～5年个年初的付款分别为3万，3万，4万4万4万年历率为10%要求按现值计算选择最优方案。 解：乙方安的现金流量图：

P=3*[(p/a,10%,1)+1]+4*(p/a,10%,3)(p/f,10%,1)=14.771 14.771<15 乙方案最优

已知某长期投资项目建设期净现金流量为：NCF0=-500万元，NCF1=-500万元，NCF2=0,NCF3-12=200万元，第12年年末的回收额为100 万元，行业基准折现率10%。要求：1.计算原始投资额 2.计算终结点现金流量3.计算静态投资回收期4.计算净现值。 解：

1.P=500+500=1000

2.终结点现金流量:200+100=300

3.不包括建设期的静态回收期; n=(500+500)/200=5年 包括建设回收期 ：n=5+2=7

4.NPV=-500+500(p/f,10%,1)+200(p/a,10%,10)(p/f,10%,2)+100(p/f,10%,120=92.89万元

某厂拟购置机器设备一套有A,B两种方案，两种型号的机器性能相同但使用年限不同，有关资料如下：

设备 售价 1 2 3 4 5 6 7 8 残值 A 20000 4000 4000 4000 4000 4000 4000 4000 4000 3000 B 10000 3000 4000 5000 6000 7000 1000 如果该企业资本成本为10%，应选用哪一种型号的机器： 解 因为年限不同，则采用等年值法

AW(A)=-20000(A/P,10%,8)+3000(A/F,10%,8)-4000=-7486.57

AW(B)=-10000(A/P,10%,5)-[3000(P/F,10%,1)+4000(P/F,10%,20)+5000(P/F,10%,3)+6000(P/F,10%,4)+(7000-1000)(P/F,10%,5)]*(A/P,10%,5)

=-1000*0.2638+[3000*0.9091+4000*0.8264+5000*0.7513+6000*0.6530+8000*0.6209]*0.2638=-7284.16

所以 AW(B)>AW(A) 所以选择B型号。

某公司目前发行在外普通股100万股（每股面值1元），并发行利率为10%的债券400万元。该公司打算为一个新的投资项目融资500万元，新项目投产后每年的溪水前利润将增加到200万元。现有两个方案可供选择;方案一，按12%的利率发行债券500万元。方案二：按每股20元的价格发行新股。公司所得税税率为33%。 要求;1.计算两个方案的每股股利

2.计算两个方案每股利润的无差异点的息税前利润 3.计算两个方案的财务杠杆系数 4.判断哪个方案最佳。

解：1.EPS=[(EBIT-I)(1-T)-D]/N 则EPS1=(200-400*10%)*(1-33%)/100=0.67元/股

EPS2=(200-400*10%)*(1-33%)/(100+500/20)=0.86元/股


2.EPS1=EPS2时，达到两个方案的无差异点，则有 （EBIT-400*10%-500*12%）(1-33%)/100=340万元

3.DFL=EBIT/(EBIT-I)则DFL1=200/(200-400*10%-500*12%)=2,DFL2=200/(200-400*10%)=1.25 4.财务杠杆系数比较直DFL1>DFL2,故方案一优

某公司原有资金5000万元，其中普通股股票2000万元（面值1元，2000万股），留存收益1000万，银行借款2000万元，年利率9%。公司现准备扩大经营桂某，增资2000万元，有以下两种筹资方案：

1. 全部发行普通股。增发1000万股普通股，每股面值1元，发行价格2元。 2. 全部发行债券。发行2000万债券，年历率12%。

公司所得税税率为33%问应该选择那种筹资方案。 解：计算无差别点

(EBIT-I1)(1-T)/N1=(EBIT-I2)(1-T)/N2

解得： 当：

EBIT=900万元 EBIT=900万元时 EPS1=EPS2=0.1608 当EPS1=0时 (EBIT1-I1)(1-T)/N1=0 EPIT1=180 当 EPS2=0时 (EBIT2-I2)(1-T)/N2=0 EPIT2=420

PS:得出一个图。在什么什么范围选择什么方案，因为1000万元>900万元然后看图。

某公司资金总额为8000万，其中债券为3000万，年历率为12%；优先股1000万，年股利率15%；普通股800万股，公司所得税税率为40%，今年的息税前利润为1500万元。 要求1.计算公司的财务杠杆系数 3. 计算公司的普通股每股收益

4. 当EBIT增加10%时，普通每股收益应增加多少？ 解;1.财务杠杆系数为DFL=EBIT/((EBIT-I-D/(1-T))=1.685 2.普通股每股收益EPS为：

EPS=[（EBIT-I）(1-T)-D]/N=[(1500-3000*12%)*(1-40%)-1000*15%]/800=0.6675 3.DFL=(dertaEPS/EPS)/(dertaEBIT/EBIT) 当dertaEBIT=1500*10%时得1.685=(dertaEPS/0.6675)/(150/1500) dertaEPS=0.1125 所以普通股每股增加0.1125/0.6675=0.1685=16.85%

表格题;

在三种方案中，B方案信用条件为N/60，获利最大，为88.55万元。他既优于A方案更优于C方案，所以在其他条件不变下，应选B方案

如果企业选择了B方案，但为了加速应收帐款的回收，决定将赊销条件改为2/10，1/20，N/60（D方案），估计有60%的客户会利用2%的折扣；15%的客户会利用1%的折扣.坏账损失降为2%，收账费用降为3万元。

应收账款周转期=60%×10+15%×20+25%×60=24（天） 应收账款周转率=360/24=15（次）

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