到期时间为非整数期的债券内在价值的计算

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（4）到期时间为非整数期的债券内在价值的计算（公式算法）

假设在进行估价时，距离债券下次付息日还有d天，债券每半年支付利息一次，那么在估价日债券内在价值的计算公式为：

m1Ct/2CtP1dVd1 2tmd/180180t01y/21y/21y/2

其中，m为估计日后的第一次付息到最后到期日时利息支付总期数，P代表债券面值， Ct是年付息额，y是折现率或者说投资者要求的年收益率。

式中的第1项就是投资者获得的利息及本金折算到第一次付息日的现值，然后再折算到债券估价日；由于投资者购买债券时，距离上次付息日已经过去了180-d天，这部分利息属于卖方，在购买的时候，要付给卖方（发行者只会在付息日付给持有人），因此，必须从第一项中扣除。出售者应得利息为：

Ct180dCtd

1。

21802180

【案例】某一公司债券的到期期限为5年，息票率为13%，每半年支付一次利息，债券面值为1000元，假设该债券已经支付一次利息，并且距离上次利息支付日已经过了80天，该债券的应得年收益率为10%，试计算此时债券的内在价值。

解：在这里

Ct/265,d18080100,y/25%,P1000,m9,代入上述公式得：

916510001100

Vd651t9100/180180t010.0510.0510.051129.720.97325828.889 1070.62元

对于可赎回债券的估价，也可利用上述公式计算，只需要将上述公式中的债券面值替换为债券赎回价，到期日替换为第一次可赎回日期即可。

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