_企业价值评估方法现金流量折现模型(1)

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财务成本管理（2019）考试辅导



考点二 企业价值评估方法—现金流量折现模型 现金流量折现模型比较

种类

实体现金流量模型 实体价值

计算公式

股权现金流量模型 股权价值

第八章++企业价值评估

股利现金流量折现模型 股权价值

=

=/=

权资本成本)

t

/（1+股

/（1+加权平均资本成本）t

（1+股权资本成本） t





【手写板】



1.股权现金流量法（直接法） 2.实体现金流量法（间接法） （1）实体价值

（2）股权价值=实体价值-债务价值 【手写板】

1.营业现金毛流量（满足2个条件）=税后经营净利润+折旧与摊销 2.营业现金净流量（满足1个条件）=营业现金毛流量-△经营营运资本 3.实体（自由）现金流量=营业现金净流量-资本支出 =营业现金净流量-（净经营长期资产增加+折旧与摊销） =税后经营净利润-△净经营资产 实体（自由）现金流量

=（税后经营净利润+折旧与摊销）-△经营营运资本-资本支出

=（税后经营净利润+折旧与摊销）-△经营营运资本-（△净经营长期资产+折旧与摊销） =税后经营净利润-（△经营营运资本+△净经营长期资产） =税后经营净利润-△净经营资产 4.股权（自由）现金流量：

（1）直接法：现金股利-外部股权净增加

（2）间接法：（税后经营净利润-△净经营资产）-（税后利息-△净负债）=净利润-△股东权益 5.债务现金流量=税后利息-△净负债

后续期（稳定增长期）现金流量：实体流量增长率=股权流量增长率=可持续的收入增长率



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