【#文档大全网# 导语】以下是®文档大全网的小编为您整理的《《财务管理学》试题库 例题5.3.3》，欢迎阅读！
例如：某公司息税前盈余为500万元，资本全部由普通股资本组成，
股票帐面价值2000万元，所得税率40%。该公司认为目前的资本结构不够合理，准备用发行债券购回部分股票的方法予以调整。经咨询调查，目前的债务利息和权益资本的成本情况如下表所示：
不同债务水平对公司债务资本成本和权益资本成本的影响
债券的市税前债务场价值B资本成本（百万元） （Kb）%
0 2 4 6 8 10
- 10 10 12 14 16
股票的无风险平均风险股权益资
贝他系收益率票的必要收本成本数（β） （Rf）% 益率（Rm）% (Ks)% 1.2 1.25 1.3 1.4 1.55 2.1
10 10 10 10 10 10
14 14 14 14 14 14
14.8 15 15.2 15.6 16.2 18.4
根据表中资料，运用公式（1）、（2）、（3）即可计算出筹借不同金额的债务时公司的价值和资本成本。
公司市场价值和资本成本
债券的市股票的市公司的市税前债务权益资加权平均场价值B场价值S场价值V资本成本本成 本资本成本（百万元） （百万元） （百万元） （Kb）% (Ks)% （Kw）%
0 2 4
20.27 19.2 18.16
20.27 21.2 22.16
0 10 10
14.8 15 15.2
14.8 14.15 13.54
6
8 10
16.46
14.37 11.09
22.46
22.37 21.09
12
14 16
15.6
16.2 18.4
13.33
13.41 14.23
从上表看出，在没有债务的情况下，公司的总价值就是其原有股票的市场价值。当公司用债务资本部分地替换权益资本时，一开始公司总价值上升，加权平均资本成本下降。当债务资本达到600万元时，公司总价值最高，加权平均资本成本最低。当债务资本超过600万元时，公司总价值下降，加权平均资本成本上升。可见，债务为600万元时的资本结构是该公司最佳的资本结构。
本文来源：https://www.wddqxz.cn/f2012daa75232f60ddccda38376baf1ffd4fe335.html
2022-04-17
